“非核心”繼續(xù)剝離，“雙主業(yè)”繼續(xù)擴產(chǎn)。

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作者 | 孫佳

編輯丨高巖

來源 | 野馬財經(jīng)

從曾經(jīng)的服裝大王，到如今的鋰電、偏光片巨頭，杉杉股份已經(jīng)走過了30多個年頭。前一段時間，創(chuàng)始人鄭永剛的逝世一度引發(fā)外界廣泛關(guān)注。風(fēng)波散盡，如今企業(yè)也已經(jīng)過渡到鄭永剛次子掌舵的“鄭駒時代”。

近日，杉杉股份2022年年報如約而至。2022年，杉杉股份實現(xiàn)營業(yè)收入217億元，同比增長4.84%；凈利潤26.9億元，同比下降19.4%，扣非凈利潤23.3億元，同比增長23.53%。

總體來看，杉杉股份行業(yè)地位依然穩(wěn)固，兩大主業(yè)——人造石墨市和偏光片，市場占有率均續(xù)提升，均蟬聯(lián)全球第一；鄭駒接班后，發(fā)展戰(zhàn)略亦不動搖，同樣將專注于鋰電池負極材料和偏光片兩大核心業(yè)務(wù)。

負極材料出貨量暴增近1倍，人造石墨出貨量蟬聯(lián)全球第一

一向增速迅猛的業(yè)績，在2022年出現(xiàn)了凈利潤的同比下降。有人在驚訝之余亦不禁發(fā)問，杉杉股份的業(yè)務(wù)模式難到不靈了？

對此，杉杉股份表示，2022年之所以出現(xiàn)營收僅小幅增長、凈利潤同比下滑，主要是原正極材料業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓后已不再納入公司報表，以及該部分業(yè)務(wù)股權(quán)轉(zhuǎn)讓帶來的投資收益增厚公司2021年凈利潤所致。如果看扣非凈利潤同比20%以上的增速就會發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前兩大核心主業(yè)——負極材料業(yè)務(wù)和偏光片業(yè)務(wù)，仍然增長強勁。

負極材料工廠圖

得益于近年來新能源汽車行業(yè)的飛速發(fā)展，負極材料市場需求也出現(xiàn)爆發(fā)，為杉杉股份帶來發(fā)展機遇。從2017年至2021年，其負極材料營收從14.8億元一路飛漲至41.4億元。

借此機會，杉杉股份趁勢擴充產(chǎn)能。財報顯示，截至2022年底，已完成約70萬噸負極材料的產(chǎn)能布局，其中已投產(chǎn)成品產(chǎn)能約20萬噸，并規(guī)劃了四川眉山20萬噸、云南安寧30萬噸一體化基地。其中，四川眉山項目一期已于2022年第三季度逐步釋放石墨化產(chǎn)能，云南安寧項目一期計劃在2023年第三季度陸續(xù)投試產(chǎn)。

市場需求持續(xù)擴大疊加產(chǎn)能順利釋放，杉杉股份的負極材料業(yè)務(wù)在去年實現(xiàn)80.58億元營收，同比近乎翻倍，營收和增速均創(chuàng)下新高。

研究機構(gòu)EVTank的數(shù)據(jù)顯示，2022年全球鋰離子電池總體出貨量同比增長70.3%達到957.7GWH。以出貨量計算，杉杉股份2022年負極材料出貨量同比增長超100%，已經(jīng)突破20萬噸。其中，杉杉股份的人造石墨出貨量，蟬聯(lián)全球第一。

如果說石墨負極材料代表了鋰離子電池的現(xiàn)在和過去，硅基負極材料就代表了未來。后者的理論能量密度是傳統(tǒng)材料的10倍以上，能有效提高鋰電續(xù)航能力，被普遍認為是下一代鋰電池負極的關(guān)鍵材料，行業(yè)必爭的技術(shù)制高點。目前，電動工具、高端數(shù)碼以及動力電池領(lǐng)域，硅基負極的滲透率正在快速提升。

硅基負極有兩條路線，硅碳負極和硅氧負極。目前，杉杉股份突破硅基負極材料前驅(qū)體批量化合成核心技術(shù)，已完成第二代硅氧產(chǎn)品的量產(chǎn)，正在進行第三代硅氧產(chǎn)品和新一代硅碳產(chǎn)品的研發(fā)。

具體來看，杉杉股份的硅氧負極產(chǎn)品已在消費類和小動力市場實現(xiàn)批量應(yīng)用，并已在動力電池應(yīng)用領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)裝車；其硅碳負極產(chǎn)品于2017年實現(xiàn)放量并供貨。

今年3月，浙江寧波，杉杉股份又一重大項目——鋰電硅基負極材料一體化基地開工。此項目總投資達50億元，全部建成后，預(yù)計可年產(chǎn)4萬噸鋰電池硅基負極材料，年產(chǎn)值將達100 億元。

寧波杉杉硅基材料有限公司總經(jīng)理張華表示，該項目將于今年下半年實現(xiàn)部分設(shè)備調(diào)試，2024 年部分投產(chǎn)，2026 年全面建成投產(chǎn)。“項目的建設(shè)投產(chǎn)將打破國外公司在硅基負極材料領(lǐng)域的優(yōu)勢供應(yīng)的局面。”

全球客戶對杉杉股份的認可亦在加強。去年，公司前10大客戶銷售額占比進一步提升。值得一提的是，其海外銷售量同比增長超過50%，漲幅高于海外需求增速。另外，其快充類產(chǎn)品在動力電池領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)銷量大幅增長，2022年出貨量占比提高至到60%以上。

偏光片市場份額增至29%，龍頭地位進一步鞏固

經(jīng)歷2021年對LG化學(xué)旗下LCD（液晶）偏光片業(yè)務(wù)及相關(guān)資產(chǎn)事項的重組后，杉杉股份躍居全球最大偏光片供應(yīng)商。此后，通過剝離非核心資產(chǎn)，杉杉股份逐漸確立了兩大核心業(yè)務(wù)——鋰電負極材料和偏光片。

偏光片被譽為光學(xué)行業(yè)的芯片，是新型顯示產(chǎn)品的核心技術(shù)之一。其主要功能，是通過控制光線提高液晶面板的透光率和視角范圍，在液晶面板成本結(jié)構(gòu)中占比達到10％左右，能夠直接影響到液晶面板的顯示效果。少了任何一張偏光片，液晶片都不能顯示圖像。

市場調(diào)研機構(gòu)Omdia預(yù)測，2022-2026五年，中國大陸地區(qū)偏光片市場需求面積的年復(fù)合增長率為9%左右，預(yù)計到2026年中國大陸地區(qū)偏光片市場需求面積占全球的比例接近80%，偏光片國產(chǎn)化率水平將進一步提升。

2022年消費電子行業(yè)受多重不利因素沖擊，下游面板需求減弱，偏光片行業(yè)亦受到一定程度影響，但杉杉股份偏光片業(yè)務(wù)的市場競爭力仍在持續(xù)提升。去年，其偏光片業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收103.3億元，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤13.94億元。矢野經(jīng)濟研究所數(shù)據(jù)顯示，2022年杉杉股份偏光片全球市場份額從2021年的25%大幅增長至2022年的29%，持續(xù)保持全球第一，龍頭地位進一步鞏固。

當(dāng)前，顯示產(chǎn)品正在逐漸向大尺寸化發(fā)展，偏光片的大尺寸市場需求增速尤為明顯。Omdia預(yù)計，2022-2026年，全球65英寸及以上偏光片需求面積的年復(fù)合增長率為15%左右。杉杉股份在大屏顯示應(yīng)用領(lǐng)域持續(xù)發(fā)力，重點加強高端應(yīng)用和超大尺寸領(lǐng)域的開發(fā)力度，已實現(xiàn)廣視角、超低反射、高透過等新產(chǎn)品的開發(fā)和認證，部分產(chǎn)品已實現(xiàn)量產(chǎn)。

杉杉股份的偏光片業(yè)務(wù)，主要由旗下子公司杉金光電來承載。后者是由杉杉股份并購成立的全球最大偏光片供應(yīng)商，其超寬幅生產(chǎn)線全球最多，并擁有全球唯一的2600mm最大寬幅生產(chǎn)線，最高可以實現(xiàn)115英寸以上偏光片的量產(chǎn)。

全球市場上，杉金光電在65寸以上大尺寸領(lǐng)域市占有率超40%，在85寸以上超大尺寸領(lǐng)域占據(jù)80%以上市場份額，部分產(chǎn)品實現(xiàn)獨家供貨。信達證券指出，杉杉股份是全球少數(shù)可以實現(xiàn)供應(yīng)超大尺寸偏光片的生產(chǎn)商之一，在98寸及以上的偏光片市場具有明顯優(yōu)勢。

隨著顯示技術(shù)在VR/AR、車載、醫(yī)療、智能穿戴等領(lǐng)域的廣泛應(yīng)用，高端中小型偏光片需求增長迅猛。針對這一市場形勢，2022年，杉杉股份全面加強高端中小型偏光片在薄型化、差異化、多樣化和定制化等方面的開發(fā)力度。公司已量產(chǎn)多款超薄型、高透過偏光片產(chǎn)品，并成功打入高刷新率游戲用筆記本電腦市場，打破國外廠商在這一領(lǐng)域的壟斷。

當(dāng)前，杉金光電仍在持續(xù)擴充生產(chǎn)線。杉金廣州其中1條新增產(chǎn)線已實現(xiàn)量產(chǎn)并處于產(chǎn)能爬坡階段，另1條新增產(chǎn)線已實現(xiàn)試生產(chǎn)并處于產(chǎn)線認證階段；張家港產(chǎn)線已完成廠房建設(shè)，其中1條新增產(chǎn)線已實現(xiàn)試生產(chǎn)；四川綿陽產(chǎn)線正在按計劃有序推進建設(shè)中。杉杉股份表示，未來，公司將憑借12條全球領(lǐng)先的產(chǎn)線，超過3億㎡/年的產(chǎn)能規(guī)模，進一步提升市場份額。

杉杉要建設(shè)“受人尊敬的全球化高科技企業(yè)”

從2020年開始，杉杉股份已經(jīng)在明確剝離非核心資產(chǎn)，從正極材料、負極材料、電解液、儲能、充電樁等多項新能源領(lǐng)域共同布局，轉(zhuǎn)為“雙主業(yè)”驅(qū)動。曾以杉杉西服聞名的杉杉股份，如今最顯眼的標(biāo)簽變成了“高科技”。

剝離仍在繼續(xù)。為了更好地聚焦主業(yè)發(fā)展，2022年，杉杉股份已經(jīng)相繼完成衢州杉杉（電解液業(yè)務(wù)）51%股權(quán)以及充電樁業(yè)務(wù)、儲能業(yè)務(wù)的出售。

“高科技”屬性繼續(xù)提升。過去一年，杉杉股份在研發(fā)費用上投入達到9.5億元，同比增長33.1%。僅以專利數(shù)量來看，截至2022年末，杉杉股份負極材料已有授權(quán)專利211項，其中發(fā)明專利170項，實用新型專利39項，包括國際專利2項。偏光片方面，公司在全球多國已申請1000余項LCD偏光片相關(guān)專利，其中已授權(quán)專利992項，包括發(fā)明專利939項，實用新型專利45項，外觀專利8項，其中國際專利793項。

“全球化”再獲重要進展。去年7月28日，杉杉股份在瑞交所以全球存托憑證(即“GDR”)掛牌上市，成為互聯(lián)互通存托憑證業(yè)務(wù)范圍拓展至瑞士市場后，首批登陸瑞交所的A股上市公司。

瑞交所是歐洲重要的證券交易所，也是全球技術(shù)最領(lǐng)先的交易所之一。上市當(dāng)日，鄭永剛表示，瑞交所上市，對于杉杉股份進一步拓寬海外融資渠道，開拓海外市場，實現(xiàn)全球化戰(zhàn)略，具有重要意義。杉杉股份“將通過中歐資本市場的互聯(lián)互通，更深、更廣地融入國際市場，與全球優(yōu)質(zhì)資本共同分享中國新能源、新材料產(chǎn)業(yè)發(fā)展紅利。”

過去，從蟄伏新能源，到進軍偏光片，杉杉股份創(chuàng)造了增長奇跡。如今，雙輪驅(qū)動的的同時，杉杉股份能否創(chuàng)造更多的奇跡？

對于杉杉股份的未來發(fā)展，你有什么看法？留言區(qū)聊聊吧。