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部分基金調整持股ST股票估值最低到0元，這會對ST股的估值體系有所沖擊，會有越來越多的投資者調低對ST股的估值預期，甚至拋棄ST股，這對實現A股市場的優勝劣汰有重要作用。

這里先說兩個問題，一是基金為什么要調低ST股票的估值？如果是以前的封閉式基金，其實調與不調也沒啥區別，但是對于現在的開放式基金，如果投資者預計即將退市的股票股價會連續跌停，但是基金凈值還按照每天跌5%的速度處理，那么就會出現申購的投資者吃虧，而贖回的投資者占便宜的情況。另外，有些ETF基金是可以用成分股來申購基金的，假如有哪個大戶用這個成分股中的*ST股票申購基金，基金卻按照當時的股價給他折算基金份額，那么其他投資者可就慘了。所以，基金調低ST股的估值主要是為了保證公平。

第二個問題就是，ST股票怎么會出現在基金持股中？哪個ST股票也不是生下來就是ST股票，基金可能是在它還沒有被ST的時候買入，被ST之后又因為種種原因沒有賣出，直到持有到將要退市，于是也只能忍痛調整估值。當然，也有些ST股票因為是某些概念、指數的成分股，所以相關ETF基金不得不買入并持有，這也是沒辦法的事情。如果投資者非要問，ST股怎么進入的相關指數？還是那句話，哪個ST股票也不是生下來就被披星戴帽的。

如果基金紛紛給ST股票降低估值，將會出現什么變化？首先，這種降低估值的做法可能會傳導到更多的基金以及更多的ST股票，即基金持有的暫時不會退市的ST股票也有可能會被降低估值。畢竟如果ST股票作為成分股，基金既不能賣出，也不能在出風險的時候不管不顧，所以提早降低估值也是不錯的辦法，被動型基金總是有些無耐，這也是沒辦法的事情。

但是基金如果紛紛公告降低了某個ST股票的估值，這對于其他的持股者也是不小的心理打擊，于是大家要么也調低估值，要么趁著還有人買，趕緊賣出跑路。導致的結果就是，ST股價也會一路下行，最后保不齊也就到了面值退市的邊緣。所以本欄說，未來基金調低ST股票估值的公告，可能會加速ST股票股價理性回歸的過程，即讓那些不夠冷靜的投資者冷靜下來。

實際上，在注冊制穩步發展的過程中，ST股票逐步被市場所淘汰是大勢所趨。基金調整持股ST股票估值最低到0元，會進一步改變ST股的買賣對比，越便宜的股票越沒有人要，越沒人要的股票越便宜，這是市場化原則下的價值規律使然。

ST股之所以被部分投資者青睞，是因為總有炒差行情隔三差五就出現，但隨著市場對ST股估值的持續看空，投機資金也會逐步遠離ST股的炒作，畢竟想進去炒作容易，想要獲利出逃可能會很難。

北京商報評論員 周科競