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華西證券股份有限公司魏濤,羅惠洲,呂秀華近期對東方財富進行研究并發布了研究報告《2023年一季報點評：業績基本符合預期，長期看好公司》，本報告對東方財富給出買入評級，當前股價為17.03元。

東方財富(300059)　　事件概述　　公司公布2023年一季報，營業總收入28.1億元，同比-12%，歸母凈利潤為20.3億元，同比-7%，基本EPS為0.13元，加權平均ROE為3.07%?！　》治雠袛?　　公司手續費及傭金收入、利息凈收入分別同比-13%、-9%；營業收入（主要為基金代銷業務）同比-13%；其他經營收益（主要是證券投資業務收益）大增158%。銷售費用、管理費用與研發費用分別同比增加23%、18%、8%，利潤率有所下滑至61.4%。　　融資業務市占率提升　　報告期Wind全A日均交易金額8787億元，同比-13%。公司手續費及傭金凈收入（以證券經紀業務收入為主）同比-13%至11.8億元?！　蟾嫫谑袌鰞扇谌站囝~1.57億元，同比-10%。公司利息凈收入同比-9%至5.5億元。公司融出資金的市占率持續提升，截至23年一季度末東財證券融出資金余額398億元，市占率2.63%，同比+0.12pct?！　⌒掳l基金大幅下滑，公司基金代銷收入同比-13%　　據Wind數據我們統計，23Q1偏股類基金月均保有規模70864億元，同比-14%；新發偏股類基金份額685億份，同比-37%。在新發規模大幅下滑情況下公司代銷收入依然保持了相當的韌性，公司2023Q1營業收入（主要由基金業務收入構成）同比-13%至10.8億元?！　∽C券投資收益率大增助力投資收益大幅增加　　報告期末公司金融資產規模達到792.9億元，同比+27%，證券投資收入（投資收益+公允價值變動）同比大幅增長158%至4.9億元。報告期年化投資收益率2.61%，同比+1.22pct。　　銷售費用、管理費用與研發費用增加，利潤率有所下降　　報告期銷售費用同比+23%至1.4億元，管理費用同比+18%至6.0億元，研發費用同比+8%至2.5億元。報告期公司利潤率（歸母凈利/（營業總收入+證券投資收入））下降至61.4%，同比-2.7pct。　　投資建議　　基于基金市場仍然較弱，我們適當下調了市場基金保有規模及交易規模的假設，相應調整公司2023-2024年營業總收入189.2/219.1億元的預測至143.4/166.2億元，并新增2025年營業總收入預測值195.8億元；調整2023-2024年EPS0.92/1.08元（相當于送股后的0.76/0.90元）的預測至0.61/0.73元,并新增2025年EPS預測值0.85元，對應2023年4月21日17.03元/股收盤價，PE分別為27.9/23.3/20.0倍，我們長期看好財富管理賽道，看好公司在互聯網券商及財富管理方面的突出優勢，維持“買入”評級?！　★L險提示　　市場交易萎縮、基金保有規模大幅下滑、公司市占率提升不及預期。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，長江證券吳一凡研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達95.85%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利108.7億。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有29家機構給出評級，買入評級20家，增持評級9家；過去90天內機構目標均價為24.04。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，東方財富（300059）行業內競爭力的護城河優秀，盈利能力良好，營收成長性一般。財務相對健康，須關注的財務指標包括：經營現金流/利潤率。該股好公司指標3.5星，好價格指標2.5星，綜合指標3星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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〖 證星研報解讀 〗

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