自今年年初披露湘潭市國資委擬入主后，步步高(002251)的股價并沒同步高升，反而“步步跌”。數(shù)據(jù)顯示，步步高今年以來至今，已整體大跌超30%。股價大跌的背后，是步步高去年凈利潤巨虧逾25億元，主業(yè)即扣非歸母凈利潤的虧損也高達(dá)24億元。縱觀步步高上市十五年以來，其去年主業(yè)的虧損更是把上市以來的主業(yè)盈利全部虧空。

國資入主難挽頹勢？

股價驚現(xiàn)“步步跌”

【資料圖】

今年年初，步步高公告湘潭產(chǎn)投產(chǎn)興并購?fù)顿Y合伙企業(yè)（有限合伙）（簡稱“湘潭產(chǎn)投投資”）擬入主公司，湘潭市國資委擬成為公司實(shí)際控制人。

一時間，該消息引起了投資者的廣泛關(guān)注，也是給獲悉了步步高2022年三季報大幅下滑業(yè)績的投資者們一針強(qiáng)心劑。

不過，截至目前，從股價的反應(yīng)來看，今年年初至今，步步高的股價卻驚現(xiàn)“步步跌”。

同花順(300033)數(shù)據(jù)顯示，從步步高今年年初披露國資委擬入主的消息以來，截至今天，其股價整體下滑明顯；并且，從今年以來，截至今日，步步高的股價整體更是大幅下滑超30%。

有投資者于4月份“吐槽”稱“當(dāng)時因為國資進(jìn)場而買進(jìn)，虧了36個點(diǎn)了”。

國資委入主，股價不升反而大跌？背后的原因或許還得從經(jīng)營層面來分析。畢竟，步步高去年錄得其上市以來最大虧損，其中主業(yè)的虧損更是把上市以來累計的主業(yè)盈利全部虧掉。

業(yè)績連續(xù)多年下滑

去年驚現(xiàn)25億虧損

從2022年的業(yè)績來看，報告期內(nèi)，步步高錄得營收87.45億元，錄得凈利潤-25.44億元，錄得歸母扣非凈利潤-24.36億元，同比均呈現(xiàn)大幅下滑，分別下滑34.48%、1,281.40%、448.22%。

需要注意的是，2021年，步步高凈利潤虧損1.84億元，而2022年的凈虧損擴(kuò)大了十二倍有余。

對于2022年的巨額虧損，步步高表示，報告期公司戰(zhàn)略重大調(diào)整:除購物中心和百貨店外，自 2022 年四季度開始，通過關(guān)停并轉(zhuǎn)從四川市場全面退出，江西市場大幅收縮至新余、萍鄉(xiāng)、宜春三地（臨近湖南的城市）；湖南、廣西兩省也同步關(guān)停并轉(zhuǎn)低效虧損門店。同時，受（公共衛(wèi)生事件）常態(tài)化影響，居民消費(fèi)復(fù)蘇緩慢，加之渠道競爭激烈，公司經(jīng)營內(nèi)外環(huán)境面臨較大壓力。報告期業(yè)績較上年同期下降。

其實(shí)，拉長時間來看，自2008年上市以來，至今十五年的時間，步步高的整體盈利、主業(yè)盈利的高光出現(xiàn)在2014年，而營收的高光則出現(xiàn)在2019年。

公開數(shù)據(jù)顯示，2008年至2022年，步步高的營收分別為52.01億元、57.25億元、67.70億元、84.39億元、100.06億元、113.88億元、122.97億元、154.52億元、154.70億元、172.50億元、184.56億元、197.25億元、157.36億元、133.61億元、87.45億元。可見，營收自2019年達(dá)到頂峰后，便快速下滑。

整體盈利方面。2008年至2022年步步高的歸母凈利潤分別為1.63億元、1.65億元、1.71億元、2.60億元、3.43億元、4.15億元、3.45億元、2.14億元、1.33億元、1.46億元、1.56億元、1.73億元、1.12億元、-1.84億元、-25.44億元。

主業(yè)盈利方面。2008年至2022年，步步高的歸母扣非凈利潤分別為1.56億元、1.54億元、1.55億元、2.43億元、3.20億元、4.00億元、3.14億元、1.57億元、0.72億元、1.21億元、1.17億元、1.18億元、0.85億元、-4.44億元、-24.36億元。

可見，上市15年以來，步步高歸母凈利潤累計僅0.68億元，歸母扣非凈利潤累計為-4.68億元。可見，步步高最近一年的主業(yè)虧損，已經(jīng)把上市以來主業(yè)的累計盈利全部虧空。

從盈利指標(biāo)來看，步步高的高光時刻出現(xiàn)在2013年，當(dāng)年不管是整體盈利還是主業(yè)的盈利均超過4億元。而后，盈利開始整體大幅下滑，直至2021年、2022年出現(xiàn)巨額虧損。

對此，深交所在6月12日的年報問詢函中提出質(zhì)疑“你公司未來持續(xù)經(jīng)營能力是否存在重大不確定性，你公司為改善主營業(yè)務(wù)經(jīng)營業(yè)績已采取的措施及其成效，后續(xù)擬采取的措施。”

巨額窟窿如何補(bǔ)

二十年零售何去何從

針對近兩個年度產(chǎn)生的巨額虧損，有投資者在業(yè)績說明會上紛紛表示擔(dān)憂，并問及2023年的計劃。

對于目前的虧損現(xiàn)狀，步步高表示，一方面，公司的主營業(yè)務(wù)為超市、百貨，暫無計劃進(jìn)入新的領(lǐng)域；與此同時，2023 年，公司將積極盤活資產(chǎn)，推進(jìn)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型；精細(xì)化運(yùn)營門店、穩(wěn)定業(yè)務(wù)發(fā)展；堅持極致的成本管控，確保公司平穩(wěn)運(yùn)轉(zhuǎn)。

不過，從今年一季度業(yè)績來看，步步高仍處于虧損狀態(tài)。并且，需要注意的是，去年同期，步步高顯示為盈利狀態(tài)。

步步高今年一季報顯示，報告期內(nèi)，營收10.34億元同比下滑68.83%，歸母凈利潤-1.00億元同比下滑455.53%，歸母扣非凈利潤-2.14億元同比下滑1,005.87%。并且，虧損的同時，步步高的現(xiàn)金流表現(xiàn)也不佳，經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流出3.25億元。

步步高的一再虧損，亦折射出近年來百貨、超市的市場競爭激烈狀態(tài)。

深圳市零售商業(yè)行業(yè)協(xié)會去年初發(fā)布的《2021-2022年深圳市零售連鎖企業(yè)經(jīng)營狀況及行業(yè)發(fā)展趨勢調(diào)研報告》顯示，關(guān)于超市業(yè)態(tài)的發(fā)展，超過七成（71.77%）的企業(yè)認(rèn)為線上線下全渠道銷售與服務(wù)是發(fā)展趨勢；其次，有45.16%的企業(yè)認(rèn)為超市會持續(xù)增速疲軟，受電商和社區(qū)團(tuán)購等影響會更大；再次，37.9%的企業(yè)認(rèn)為超市收縮門店將成為常態(tài)。

關(guān)于百貨業(yè)態(tài)的發(fā)展，超過五成（56.45%）的企業(yè)認(rèn)為高端、精品商場發(fā)展好于低端；其次，有41.13%的企業(yè)認(rèn)為百貨在深圳等一線城市依然有發(fā)展空間；再次，40.32%的企業(yè)認(rèn)為百貨收縮門店將成為常態(tài)。

盡管該報告以深圳市的零售連鎖企業(yè)為調(diào)研對象，不過，作為一線城市，深圳的零售連鎖狀態(tài)也一定程度上反映了行業(yè)的現(xiàn)狀。

公開資料顯示，2022 年步步高關(guān)閉扭虧無望門店共 139 家，并在 2022 年下半年做出戰(zhàn)略收縮調(diào)整：超市業(yè)務(wù)全面退出四川和江西市場。截至 2022 年12 月 31 日，步步高擁有各業(yè)態(tài)門店 246 家（超市業(yè)態(tài)門店 205 家、百貨業(yè)態(tài)門店 41 家）。

眼下，步步高要走出虧損的泥潭，或只能寄托于此次國資委的進(jìn)駐。

不過，步步高宣布國資委進(jìn)駐至今已過去了5個多月時間，至于未來國資委將如何“盤活”公司，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈等，目前，尚未見具體信息公布。

在業(yè)績說明會上，步步高表示，公司將根據(jù)公司控股股東湘潭產(chǎn)投產(chǎn)興并購?fù)顿Y合伙企業(yè)（有限合伙）要求進(jìn)行董事會、監(jiān)事會改選。

值得留意的是，步步高投資集團(tuán)股份有限公司（步步高原控股股東）于 2023 年 3 月 1 日-2023 年 3 月 2 日通過大宗交易方式，減持了公司股份 16,599,300 股，減持比例為 1.92%。另外，曾經(jīng)作為步步高前十大股東之一的林芝騰訊科技有限公司已于去年減持了超800萬股，截至今年3月底，步步高前十大股東中，已不再見其身影。

步步高創(chuàng)立至今20年，上市至今15年。如今，一朝虧損把十幾年的盈利全部虧空，未來，在國資委的帶領(lǐng)下，步步高能否扭虧、重現(xiàn)零售業(yè)的高光時刻？值得市場關(guān)注。

（圖片來源：巨潮資訊網(wǎng)、同花順等）